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Los precios al consumidor cayeron 0,2% en junio, según el Banco Central de Chile (BCCH). Fue sorprendente: la expectativa de la EIU, y el consenso, era que los precios subirían. El resultado de junio refleja el impacto significativo de la devaluación, la relajación de los precios de las materias primas y el enfriamiento de la demanda en la economía sobre la inflación en medio de un entorno de política monetaria más restrictivo. En su próxima reunión del 28 de julio, esperamos que el BCCH reduzca agresivamente su tasa de política en 75 puntos básicos.
La caída de los precios en junio, que sorprendió al BCCH y a los mercados, refuerza nuestro llamado para que el banco central comience su ciclo de relajación en julio, aunque sugiere que el BCCH adoptará un enfoque más agresivo de lo que esperábamos. Creemos que esto reducirá la tasa de política en 75 puntos básicos en lugar de 50 puntos básicos (según nuestro pronóstico anterior). Las cifras de inflación de junio muestran una desaceleración generalizada de los precios: solo el 42 % de los productos de la canasta de precios registró aumentos de precios, por debajo del promedio del 57 % en los cinco meses anteriores y del 54 % del año anterior. Más importante aún para BCCH, los precios básicos se mantuvieron sin cambios. El cambio hacia la inflación reflejó en parte la apreciación del peso y la relajación de los precios de las materias primas, lo que provocó la caída de los precios de las materias primas transables. Los precios de las materias primas no transables aumentaron, pero a un ritmo más lento, ya que la reacción violenta de la política monetaria restrictiva del BCCH se reflejó en una demanda interna más débil.
Creemos que la decisión de junio impulsará a la Fed a comenzar su ciclo de ejecución monetaria con un importante recorte de 75 puntos básicos este mes. El BCCH mantuvo la tasa en 11,25% en su última reunión, pero el comité estaba dividido, con dos de los cinco miembros votando en contra de un recorte de 50 puntos básicos. El ímpetu para el recorte de tasas también provendrá de las expectativas de inflación de hace dos años, que han disminuido y ahora están vinculadas a la meta de inflación del 3% del BCCH. Ahora que las presiones inflacionarias están disminuyendo, creemos que el BCCH tomará la iniciativa para respaldar un crecimiento económico moderado este año en medio de un entorno de tasas de interés altas.
Ahora esperamos que la tasa de política sea de 8,25% (frente a nuestro pronóstico anterior de 9,25%). No obstante, existe el riesgo de que el BCCH reduzca las tasas de forma más pronunciada de lo que esperamos; Es posible un recorte de 100 puntos básicos este mes y en septiembre.
Los análisis y pronósticos en esta área se pueden encontrar en el Servicio de Análisis de País de EIU. Esta solución integrada proporciona información global sin igual que cubre las perspectivas económicas, políticas y normativas de casi 200 países, lo que ayuda a las empresas a identificar oportunidades futuras y riesgos potenciales.
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