Compre Bank of Nova Scotia por su seguridad y estrategia distintiva (NYSE: BNS)

hipótesis

Banco de Nueva Escocia o Scotiabank (Bolsa de Valores de Nueva York: BNS) se diferencia de sus pares canadienses en un aspecto importante: su estrategia de crecimiento. Mientras que sus pares se han centrado en el crecimiento en América del Norte, Scotiabank siempre ha tenido una diferenciación estrategia como su mercado objetivo estaba bien diversificado fuera de América del Norte. Esto le proporciona ventajas únicas. También en la búsqueda del crecimiento, nunca ha comprometido la calidad, lo que hace que su diferenciación sea más importante. La guinda añadida es su pago de dividendos y su valoración relativamente baja, lo que lo convierte en una gran compra en comparación con sus homólogos canadienses. En mi escrito, intentaré resumir todas las características que hacen que una compra de Nova Scotia Bank sea una compra.

estrategia

Scotiabank es la institución financiera líder en las Américas y la mayor parte de sus ganancias Somos derivado de seis mercados distintos y diversificados: Canadá, Estados Unidos, México, Perú, Chile y Colombia. Su éxito más notable fue en Chile, donde el banco saltó del séptimo al tercer lugar entre los bancos privados. Ya es el tercer banco más grande de Canadá y Perú, el quinto más grande de México y el sexto más grande de Colombia en términos de préstamos.

Esta estrategia es muy diferente a la de otros bancos canadienses. Con ya una gran presencia en Canadá y EE. UU., BMO y TD buscaron en EE. UU. un mayor crecimiento y anunciaron adquisiciones de bancos medianos el año pasado (Bank of the West y First Horizon respectivamente). RBC está adquiriendo los activos canadienses de HSBC y se anunció recientemente.

Hay ventajas notables que vienen con el tipo de diversificación que persigue Scotiabank.

1. Efecto irónico del PIB: Canadá y Estados Unidos tienen una economía muy entrelazada donde el destino de la economía canadiense está estrechamente ligado al de Estados Unidos. Y como economías avanzadas, también es difícil esperar un crecimiento del PIB superior a un dígito. En tal situación, la exposición a los mercados internacionales da acceso a economías de rápido crecimiento y tasas de crecimiento de la población más altas que a los mercados nacionales.

2. Diversificación geográfica: La diversificación internacional permite a las empresas distribuir sus riesgos en diferentes geografías. Esto ayuda a mitigar el impacto de una recesión económica o inestabilidad política en cualquier país.

seguridad en su crecimiento

Sus activos han crecido un 37 % en los últimos cinco años y están en camino de acercarse al billón de dólares. Durante el mismo tiempo, los ingresos han experimentado un crecimiento más modesto del 13 % y la combinación de ingresos está bien diversificada de ingresos por intereses y no relacionados con intereses.

Si bien crecer es bueno, es importante analizar la seguridad de cultivarlo. En este sentido, queremos ver cómo han evolucionado algunas de las métricas a continuación.

1. Scotiabank tiene una provisión adecuada para préstamos incobrables del 112%.

2. La relación entre los préstamos incobrables y los préstamos totales es inferior al 2% y ha tenido una tendencia a la baja en los últimos años.

3. Los depósitos de sus clientes han aumentado, lo que ha sesgado su fuente de financiación hacia un perfil de bajo riesgo.

4. Al revisar sus métricas de seguridad clave, noté que uno de los aspectos más destacados era este Tercer trimestre 2022 La presentación obtuvo una calificación alta en LCR, HQLA y NSFR.

seguridad en sus ganancias

Al revisar sus ganancias, se destacaron varias características importantes. ¡Ella ha tenido una racha ganadora ininterrumpida durante más de 15 años! Con un rendimiento del 6%, su dividendo es el más alto entre los bancos canadienses y ofrece un alto grado de consistencia, rendimiento y crecimiento. La única métrica en la que está por debajo del promedio es en términos de tasa de pago, ya que casi el 50 % de sus ganancias se pagan como dividendos (el promedio del sector es del 34 %).

Cuando miraba el rendimiento de los dividendos, naturalmente tenía curiosidad por ver cómo se clasificaba entre otras instituciones financieras en Canadá y los Estados Unidos. Me sorprendió descubrir que en la categoría de capitalización de mercado (gran capitalización) y en todas las acciones calificadas Seek Alpha, ¡su dividendo ocupa el lugar más alto! ¡Esta es una prueba más de que cuando se trata de pagar dividendos, Scotiabank está en una liga propia!

evaluación

Cuando se utilizan las dos medidas más populares para evaluar los índices de bancos, PE y PB, Bank of Nova Scotia obtiene una calificación bastante favorable. De hecho, apliqué los mismos filtros para comparar la valoración relativa que cuando comparé la rentabilidad por dividendo en la sección anterior (País: EE. UU. y Canadá, Sector e industria: Financiero, Capitalización de mercado: >10 000 millones y todas las acciones calificadas). Terminé con un total de 87 acciones y vi que en términos de PE es 11, PE 14, PB 12. La infravaloración relativa combinada con la rentabilidad por dividendo hace que comprar en los niveles actuales sea muy atractivo.

riesgos de esta tesis

Uno de los principales defectos de esta tesis es el hecho de que, si bien todas las métricas han tenido una buena tendencia en los últimos años, en el futuro el camino será más accidentado. Estamos en la fase de restricción crediticia del ciclo económico, y estas fases suelen resultar en un mal giro para los bancos. El movimiento de las acciones de los bancos refleja el movimiento del índice, y cualquier caída en el índice también se refleja en sus acciones. Sin embargo, algo bueno a tener en cuenta es la fortaleza relativa de los bancos canadienses, lo que limita su desventaja. Tienen una buena imagen de estabilidad que se mostró bien durante la reciente crisis financiera, donde no solo se mantuvieron rentables sino que también mantuvieron sus ganancias. Los altos estándares regulatorios pueden hacer retroceder a los bancos canadienses durante los buenos tiempos, pero también protegerlos en los malos tiempos.

última llamada

No hay forma de predecir el futuro y ciertamente vivimos en tiempos turbulentos. Los bancos pueden ser uno de los sectores más afectados en tiempos de incertidumbre, pero como inversionista, el mejor curso de acción es evaluar la seguridad de las acciones, verificar si la desventaja es específica y comprar las acciones si cumple con los criterios de inversión. En ese sentido, después de evaluar esta acción, llegué a la conclusión de que Bank of Nova Scotia es una compra.