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iShares MSCI Chile ETF: Secret Inflation Winner (BATS: ECH)

MarkRubens/iStock a través de Getty Images

Él iShares MSCI Chile Capped ETF (Murciélagos: etc) mostrando una exposición dirigida a acciones chilenas. Si bien la economía sudamericana ha enfrentado grandes turbulencias durante la pandemia, ECH ha sido un ganador sorprendente, con un aumento de más del 20 % este año. De hecho, muchas de las principales acciones subyacentes En el fondo del aumento de los precios de las materias primas y la actividad del sector minero en medio del tema global de las interrupciones de la cadena de suministro.

Mientras el país lidia con los vientos en contra de la inflación, vemos el entorno general como generalmente positivo para el crecimiento económico en Chile. En nuestra opinión, la combinación del ETF con sus participaciones únicas en el sector sobreponderado termina ganando inflación. Somos optimistas con ECH y esperamos que el impulso continúe hasta 2022.

ETF ECH

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¿Qué es el ETF de ECH?

ECH con $ 502 millones en activos netos y un índice de gastos de 0,57% sigue técnicamente el «Índice MSCI Chile IMI 25/50». El término «máximo» en el nombre del fondo se refiere a metodología Cuando la mayor participación se limite a una ponderación del 25 % y la suma de los pesos de todas las demás acciones que representen más del 5 % ponderen el 50 %, con una reserva del 10 % durante cada reajuste trimestral. Esta regla se usa a menudo en índices bursátiles en países de mercados emergentes más pequeños porque una acción grande a veces puede empequeñecer a las empresas pequeñas.

Con ECH, el archivo agarre superior En el gigante químico y minero Sociedad Química Y Minera de Chile SA (SQM), que representa el 27% del fondo y está justo por encima del umbral pero dentro del colchón. En este sentido, una de las críticas dirigidas a ECH es que el fondo tiene el «mayor peso» y está concentrado con las 10 primeras posiciones que representan el 73% del fondo.

Dicho esto, SQM es una acción sobre la que tenemos especial curiosidad, y es probable que los inversores de ECH no se quejen de su rendimiento del 68 % en lo que va de 2022. Una vez más, por lo general preferimos los ETF más diversificados, pero en este caso, SQM prefiere tiene sentido tener acciones destacadas dentro de ECH y Chile.

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Tabla de metros cuadrados

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Debajo de la lista de tenencias, el sector financiero chileno que totaliza el 22% del fondo está bien representado, incluido el Banco de Chile (BCH) con el 12% y el Banco Santander-Chile (BSAC) con el 5%, entre otros. Los bancos capturan tendencias de alto nivel en la economía local, incluido el gasto de los consumidores y el crecimiento económico más amplio.

Otro sector importante para Chile son los servicios públicos con un peso de 16% en el fondo. Chile tuvo la distinción de ser pionero en términos de privatización en el sector energético en la década de 1980. Esto significa que muchas acciones de servicios públicos dentro de ECH como productores de energía independientes operan a precios no regulados que generalmente respaldan una mayor rentabilidad.

Ya sea directa o indirectamente, destacamos que tanto los bancos chilenos como el sector de servicios públicos comparten un vínculo con la industria minera. Chile es el mayor productor de cobre del mundo junto con importantes reservas de metales preciosos y minerales no metálicos, como el litio. Las inversiones en el sector de los materiales en medio de un entorno de precios elevados de las materias primas son positivas para la economía en general. Los bancos se benefician de la financiación relacionada, mientras que las empresas de servicios públicos obtienen mayores oportunidades de crecimiento para operar nuevas instalaciones de producción.

ECH rendimiento

En general, la minería juega un papel enorme e importante en la economía chilena, y vemos que ECH está haciendo un buen trabajo al articular esos temas con una buena diversificación del sector. SQM ha sido una gran parte del sólido desempeño del fondo este año, pero otras acciones importantes, como BCH y BSAC, cada una con ganancias del 48 % y 32 % en lo que va del año, respectivamente, contribuyeron al rendimiento positivo.

Tabla
datos por YGráficos

El otro punto aquí es que ECH con solo un 11% de rendimiento durante el último mes ha superado a los puntos de referencia globales, incluido el iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM) que ha bajado un 12%, e incluso el S&P 500 (SPY) que ha bajado casi un 1%. durante el período. La fortaleza relativa aquí también refleja un repunte reciente del peso chileno, que ha subido alrededor de un 5 % desde principios de año, beneficiándose de la misma dinámica de exposición a las materias primas. Esperamos que el impulso continúe.

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Datos por YCharts

Pronóstico macro en Chile

En cuanto a la economía chilena, el PIB creció un 12% en 2021 revirtiendo la contracción epidémica de -5,8% en 2020. La última historia fue la reapertura anticipada junto con políticas de estímulo a nivel fiscal que impulsaron la economía. Por otro lado, el desafío para 2022 era mantener ese impulso dado lo que ahora es un período difícil de comparar. Chile también enfrenta una inflación creciente con el último IPC cercano al 8% a/a, que sigue la tendencia observada en todo el mundo.

Chile macro

Banco Central de Chile

El resultado es una predicción actual de Banco Central de Chile Para 2022, el PIB se está desacelerando hacia un rango de 1% a 2%. De cara al futuro, el grupo espera un crecimiento constante en 2023 con una caída del PIB de entre un 0,75 % en una recesión técnica y una contracción del -0,25 % en términos reales. Se cree que los esfuerzos para contener la inflación, incluida una serie de aumentos de las tasas de interés por parte del banco central, reducirán el IPC hacia el 3,4 %, pero al mismo tiempo limitarán el crecimiento antes de que se produzca una recuperación en 2024.

El caso alcista para Chile y el ETF ECH es que estas estimaciones pueden ser conservadoras. Vemos el lado positivo, particularmente por la fortaleza de la producción industrial que incluye el sector de minería y materiales. Los bancos se benefician de las altas tasas de interés y la demanda de crédito de la minería, lo que tiene un impacto indirecto en la economía y el mercado laboral en general.

SQM Anclajes ECH

Con un peso del 27% en la caja, la importancia de SQM dentro de ECH no puede subestimarse. la empresa viene Récord 2021 Los ingresos se duplican con creces, lo que conduce a una sólida rentabilidad. El aumento en los precios del litio, el yodo y el potasio fueron ganancias inesperadas que probablemente se mantendrán elevadas en medio de la agitación de la cadena de suministro global.

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Lo interesante es que estos minerales son esenciales para los sectores de alto crecimiento, incluida la fuerte demanda de baterías para automóviles eléctricos e incluso fertilizantes en la producción de alimentos. La compañía espera expandir la producción con la introducción de nuevos proyectos en línea como un factor positivo para sus perspectivas. Aquí hay un elemento relacionado con la sostenibilidad, el medioambiente, el gobierno social y corporativo, así como con la agricultura que está en transición hacia el ETF ECH más amplio.

SQM Métricas

Fuente: IR Inc.

Entonces, la pregunta correcta es: «¿Por qué no comprar SQM?». El atractivo aquí en ECH es la diversificación detrás de esta única acción con el fondo que cubre varias tendencias alcistas positivas para la economía. Puede ganar exposición a las materias primas a través del sector de los materiales, la moneda fuerte del peso chileno, el viento de cola del crecimiento estructural a largo plazo en los mercados emergentes y el impulso actual del precio de las acciones. Dado que es probable que la economía supere las previsiones del PIB este año, la configuración debería respaldar más el alza a medida que el sentimiento se vuelve positivo.

últimos pensamientos

Hay mucho que gustar de ECH y la economía chilena hasta 2022. En nuestra opinión, Chile podría beneficiarse de la alta inflación en el resto del mundo, ya que representa indirectamente un viento de cola para el sector minero del país.

En términos de riesgo, tenga en cuenta que las acciones extranjeras tienen una capa adicional de riesgo dada la incertidumbre relacionada con las tendencias de las divisas. La perspectiva de un deterioro en las perspectivas de crecimiento global o una fuerte caída en los precios de los metales podría actuar como un obstáculo a la baja para el fondo. En general, ECH es una buena opción para que los inversores se diversifiquen fuera de las carteras centradas en EE. UU. hacia una economía de mercado emergente de alta calidad y grado de inversión. Somos optimistas.