introducción
En América Latina, el ciclo económico ha pasado de un crecimiento boyante a una mayor incertidumbre. Las cifras del PIB aumentaron cuando se reabrieron las actividades económicas al finalizar las restricciones resultantes del virus Corona, y la mayoría de las economías recuperaron su tamaño anterior a la pandemia a finales de 2022, creciendo un 7% en 2021 y un 3,9% en 2022.1 A pesar de esta expansión, varios shocks del lado de la oferta en la economía global provocaron inflación y llevaron a los bancos centrales a aumentar las tasas de interés.
Como resultado, América Latina inició una política monetaria contractiva antes que la mayoría de las economías avanzadas. Ahora que las presiones sobre los precios están en su mayor parte bajo control, el consenso es que el endurecimiento de la política monetaria también debería disminuir. Sin embargo, esta coyuntura actual -encarnada por los dos estados contradictorios de las dos economías más grandes del mundo, Estados Unidos y China- requiere una toma de decisiones compleja.
En Estados Unidos, la Reserva Federal logró lo que parecía un “aterrizaje suave”: es decir, la inflación general de precios estuvo bajo control mientras la economía seguía superando las expectativas a largo plazo. Sin embargo, la Reserva Federal mantuvo su tipo de interés de referencia entre el 5,25% y el 5,5% en su última reunión. Este pico marcará el final del ciclo de ajuste, pero no está claro cuándo comenzará la Reserva Federal a recortar las tasas de interés. Se espera que la economía estadounidense se desacelere en la segunda mitad del año y el Fondo Monetario Internacional espera que el crecimiento del PIB alcance el 1,8% en 2023.2 Una economía fuerte y un mayor costo del dólar estadounidense pesarían sobre las monedas de los mercados emergentes y provocarían salidas de capital en busca de activos menos riesgosos en Estados Unidos.
Al mismo tiempo, China enfrenta grandes dificultades económicas. El crecimiento del PIB no recibió un impulso gracias a la flexibilización cero de la Covid-19. Como resultado, los resultados del segundo trimestre (6,3%) fueron inferiores a las expectativas del mercado (7,3%). El Fondo Monetario Internacional espera que China crezca un 5,2% en 2023, frente al 3% en 2022, por debajo del elevado promedio del 9% registrado desde 1978.3 Además, muchos factores estructurales pueden socavar el potencial de crecimiento de China. En primer lugar, el envejecimiento demográfico desplazará gradualmente el gasto hacia el cuidado de las personas mayores.4 En segundo lugar, los inversores extranjeros son ahora más cautelosos y pueden intentar alejar las cadenas de suministro –o al menos diversificarlas– de China. Finalmente, la inversión interna se debilitó debido a la caída del mercado inmobiliario. Alguna vez se pensó que China estaría en la vía rápida hacia el primer lugar en la economía global en la década de 2030, pero las proyecciones actuales indican que China pronto podría convertirse en una contraparte de Estados Unidos en diez o veinte años. Se espera que esto tenga un profundo impacto en América Latina, ya que gran parte de su crecimiento depende de China, que actúa como comprador de bienes y proveedor de bienes y capital.
Este informe examina algunas de las consecuencias de esta disparidad en el desempeño económico en América Latina. Primero, analizamos los efectos sobre la política monetaria en América Latina de la decisión de la Reserva Federal de mantener sin cambios las tasas de interés. Luego profundizamos en las implicaciones de la desaceleración del crecimiento de China, a medida que comienza a aliviar la demanda de materias primas, impactando a las economías latinoamericanas que dependen en gran medida del comercio con China.
Teniendo esto en cuenta, esperamos que el crecimiento del PIB en la región alcance el 1,9% en 2023. Nuestras previsiones tienen en cuenta tres factores principales:
- Débil demanda interna ante la inflación
- La política monetaria expansiva puede ser menos efectiva de lo esperado
- Los ingresos por exportaciones de China pueden disminuir
En cuanto a 2024, esperamos que el crecimiento alcance el 2,1% gracias a un nivel de inflación más estable, tasas de interés más bajas y un sector externo favorable (Figura 1). El apéndice contiene pronósticos detallados para países individuales dentro de la región.
Dolores Redondo es colaboradora en El Demócrata, donde cubre una amplia variedad de temas, incluyendo actualidad, política, negocios, tecnología, deportes, entretenimiento y estilo de vida. Se enfoca en brindar información clara y útil sobre los acontecimientos del momento, ofreciendo a los lectores historias relevantes y perspectivas accesibles sobre temas de interés general.