(Bloomberg) — El exsecretario del Tesoro, Lawrence Summers, advirtió contra ser demasiado optimista sobre la capacidad de Estados Unidos para controlar la inflación sin una desaceleración económica, y reiteró que la Reserva Federal probablemente necesitará aumentar aún más las tasas de interés.
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«Es una ventana muy estrecha para lograr ese aterrizaje suave», dijo Summers en el programa «Wall Street Week» de Bloomberg TV con David Westin. «No hay señales» en este momento de que se trate de «una economía con una inflación del 2%», dijo, y agregó que «la Reserva Federal tiene razón al confiar en los datos» para establecer su política.
Hay una posibilidad entre tres para cada uno de los tres escenarios: un aterrizaje suave, “sin aterrizaje, con la inflación nunca cayendo por debajo del 3%” y un aterrizaje más duro cuando los aumentos acumulativos de las tasas de interés de la Reserva Federal afecten a la economía, dijo Summers. . .
«La gente debe tener mucho cuidado al declarar la victoria, ser muy cautelosa con ciertos activos, especialmente en el mercado de valores», dijo Summers, profesor de Harvard y colaborador remunerado de Bloomberg TV. «Tal vez un poco caro para la perfección».
Los futuros de tipos de interés indican que los operadores no están descontando el aumento completo de los tipos de interés de 25 puntos básicos para finales de año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años cayeron el miércoles por la mañana, incluso después de que los datos mostraran un aumento mayor de lo esperado en el IPC subyacente, que excluye los costos volátiles de los alimentos y la energía. El IPC subyacente subió un 4,3% en agosto respecto al año anterior.
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«En este punto, mi mejor conjetura es que la inflación será un poco fuerte y tendrán que moverse nuevamente», dijo, refiriéndose a la Reserva Federal. «Es ciertamente posible que tengan que mudarse más de una vez», dijo, aunque señaló que no era lo que esperaba.
El exsecretario del Tesoro también advirtió contra la creencia de que la Reserva Federal automáticamente necesitaría comenzar a recortar las tasas de interés si la inflación disminuye. Una escuela de pensamiento ha sostenido que si el aumento de los precios se desacelera, esto significaría efectivamente que la Reserva Federal endurecerá la política monetaria, porque las tasas de interés reales serán más altas. Dijo que se trataba de una afirmación «muy fácil».
El problema es que la inflación ahora es en gran medida un problema en el sector de servicios, dijo Summers. Una desaceleración en los aumentos de precios allí «en realidad no tendría un impulso deflacionario significativo para el gasto», dijo.
“Así que creo que el argumento de que la política automáticamente avanza hacia la restricción es un poco exagerado”, dijo Summers. Dijo que esperaba, en sus pronósticos actualizados que se publicarán la próxima semana, que las autoridades de la Fed no «señalerán demasiado que las tasas de interés bajarán» el próximo año.
Desafío financiero
También destacó que la Reserva Federal no está prestando suficiente atención al estímulo a la economía procedente del creciente déficit fiscal.
El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, “no ha estado tan preocupado como debería por la cantidad de estímulo fiscal en 2021. Preferiría verlo expresar más preocupación por la situación financiera a la que nos dirigimos”, dijo Summers.
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Summers también enfatizó que es importante monitorear las conversaciones entre el UAW y los fabricantes de automóviles sobre el aumento de la compensación. Si bien esta área es “menos dominante en toda la economía que hace una generación”, dijo, sigue siendo un “gran problema”. Añadió que podría «fijar un modelo» a una escala más amplia.
(Agrega una referencia a las conversaciones laborales de la industria automotriz, en el último párrafo).
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