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Chile ha superado al S&P 500 este año. Así es cómo

En su mayor parte, las acciones de todo el mundo han recibido una paliza este año. Pero un rincón del mercado global se opone a esa tendencia: Chile.

Las acciones chilenas han superado a las acciones de otros países, incluido Estados Unidos, este año

iShares MSCI Chile Exchange Traded Fund (ECH) Ha subido más del 3% en lo que va del año, mientras que el índice de referencia estadounidense S&P 500 ha bajado más del 20%, cotizando oficialmente en un mercado bajista.

El S&P IPSA, un índice que rastrea las acciones más grandes y líquidas que cotizan en la Bolsa de Santiago, subió un 8,2% en 2022.

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Las acciones en Chile también están superando a los mercados emergentes más amplios. El ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM) ha bajado más de un 28% en el año.

Varios catalizadores han funcionado bien en el país sudamericano de Chile durante décadas.

«A los mercados les ha ido bien desde principios de este año, cuando quedó claro que la gente no iba a apoyar el borrador de esa constitución», dijo Arthur Budakyan, estratega de mercados emergentes de BCA Research. «Y creemos que esa es la razón principal detrás de este repunte».

Flujo de mercancías

Hay otra razón por la que las acciones chilenas han tenido un desempeño tan bueno: precios más altos de las materias primas.

Una mirada al interior del ECH muestra que una asignación sobreponderada a las materias primas ha ayudado a los ETF este año, incluso cuando las tasas de interés sesgan los mercados emergentes en todos los ámbitos. En octubre, las participaciones importantes en ECH ETF de 25 acciones rondaban el 30 %.

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Hay un agarre superior Sociedad Quimica Y Minera De Chile. También es un importante productor de litio, que ha visto subir los precios un 24,2% en el ETF este año. Según Benchmark Minerals, los precios del litio subieron un 123% en 2022. Como resultado, Sociedad ha subido un 71%.

«El mercado de Chile está muy ligado a los resultados de las materias primas», dijo Andrew Daniels, director asociado de estrategias de acciones de Morningstar. «Por lo general, verás que el mercado funciona bien cuando las materias primas funcionan bien, y verán que el mercado no funciona bien cuando las materias primas se estancan».

El aumento de los precios de las materias primas también benefició a otros países latinoamericanos como Brasil.

Chile obtiene exposición

La exposición directa a las acciones chilenas es un desafío para la mayoría de los inversionistas estadounidenses porque el país, al igual que otros mercados emergentes, presenta una alta volatilidad y profundos problemas de liquidez. Budaghyan de BCA dijo que gran parte del repunte se ha limitado a las acciones de gran capitalización, impulsadas por la compra de inversionistas extranjeros.

«No está construido en la misma medida», dijo Daniels. «No hay muchas empresas públicas en el mercado de valores».

Aparte del ETF iShares MSCI Chile, que brinda a los inversores exposición al mercado total direccionable, Chile es solo una pequeña parte de otros fondos. Por ejemplo, el país representa solo el 0,2% del Índice de Mercados Globales de Morningstar y solo el 0,6% de su Índice de Mercados Emergentes.

Calificado con cuatro estrellas en Morningstar D. El fondo Rowe Price Latin America tiene solo un 2,3% de asignación a Chile en toda su cartera.

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Daniels aconsejó a los inversores que se diversificaran y advirtió contra la asignación directa al país. «Concéntrese en la exposición a mandatos amplios, como la preferencia de mercados emergentes, donde se puede confiar en que el administrador se moverá en consecuencia a esos mercados a lo largo del ciclo del mercado», dijo.

‘El mercado de los sueños de un inversor’

Sin embargo, los inversionistas pueden beneficiarse de una mayor exposición a las acciones chilenas.

«Creemos que es como el mercado de ensueño de un selector de acciones», dijo Richard Cook, gerente de cartera de Cook & Bynum Capital Management, y agregó que es «un lugar fantástico para acceder a un buen selector de acciones fundamental».

Cook dijo que confía en invertir en el país, donde comenzó a realizar viajes de investigación en 2009. Como inversor de valor concentrado, está interesado en acciones de pequeña capitalización en lugar de las empresas de materias primas a las que los ETF chilenos están muy expuestos. Identificar diferentes oportunidades. Cook dijo que su empresa administra unos 250 millones de dólares en activos.

Por supuesto, invertir en Chile no es para todos, dijo Cook. Una persona que quiere invertir en el mercado debe considerar el largo plazo, ya sean problemas de liquidez, o perturbaciones macroeconómicas o políticas, inversiones agrias en el corto plazo.

Deben explorar a fondo las oportunidades sobre el terreno. Cook actualmente tiene ocho acciones en su fondo, con solo una posición en Chile, una cartera altamente concentrada que significa más volatilidad para los inversionistas.

“Creo que si vas a expresarlo, debería ser de una manera relativamente más concentrada”, dijo. «Porque eres solo un tipo de indexador. No creo que debas pagar a los administradores activos para que te indexen».

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¿Que sigue?

Para los inversionistas macro, Chile es uno de los países más interesantes para implementar en el universo de mercados emergentes, según Budaghyan de BCA Research.

Sin embargo, los inversores deben tener cuidado con los posibles desafíos en el horizonte, ya que los mercados globales se enfrentan a las consecuencias del aumento de la inflación y las campañas de aumento de tasas por parte de los bancos centrales de todo el mundo. BCA pronostica que las ganancias corporativas comenzarán a contraerse en Chile.

«A nivel nacional, tenemos una perspectiva de ganancias muy negativa, y creo que será crítica en los próximos meses hasta fin de año, por lo que el mercado estará a la baja hasta fin de año», dijo Budakyan. «Pero el próximo año, el mercado ya descontará una gran cantidad de utilidades ociosas, el banco central se volverá moderado y las tasas de interés bajarán el próximo año, lo que es positivo para el mercado.

«Las acciones chilenas tienen un precio razonable. Por lo tanto, si se debilitan en los próximos meses, brindarán un buen valor para el próximo año», agregó.