Snowdon reiteró la opinión del banco de inversión de que el sector minero se encuentra al comienzo de un superciclo, señalando tres factores que impulsan la prosperidad en el mercado de materias primas en general:
Falta de inversión estructural a largo plazo en la «vieja economía», incluida la minería, la infraestructura y la producción industrial, y las nuevas políticas de redistribución introducidas por el covid se centran en las necesidades sociales intensivas en productos básicos en lugar de la estabilidad financiera y, en tercer lugar, un aumento masivo del gobierno. gasto, particularmente en los Estados Unidos.
El verde tiene un corazón de cobre
Snowdon dice que las políticas ambientales impulsarán el auge de los gastos de capital a la par con los años 70 y 2000 durante la próxima década, y el cobre está en el corazón de la transición a la energía verde:
«Estimamos que aproximadamente $ 16 billones deben destinarse a infraestructura centrada en el medio ambiente para lograr los objetivos de eliminación de carbono, en comparación con solo $ 10 billones en China durante el último superciclo».
Otro factor que respalda el aumento de los precios de las materias primas es la debilidad de las cadenas de suministro globales expuestas por el virus Covid y la posterior liquidación de existencias en los países occidentales, particularmente en el comercio del cobre, donde las importaciones chinas continuaron marcando récords.
La ex China está creciendo más rápido
Snowdon dice que, si bien el mercado recién ahora está entrando en un período de déficit, para la segunda mitad del próximo año, el mercado del cobre estará en su punto más estrecho desde mediados de la década de 2000 con existencias muy bajas que generan preocupaciones por la escasez.
«Estamos aumentando la demanda global concurrente y sobrealimentada. La demanda china sigue siendo muy fuerte, creciendo un 4% este año, impulsada por una fuerte inversión en infraestructura, un fuerte cambio en el sector inmobiliario, así como una fuerte recuperación en los sectores liderados por el consumidor».
Pero lo que es particularmente inusual en el mercado actual del cobre es el ritmo de recuperación de la demanda en las antiguas economías de China, dice Snowdon:
«Esperamos que la demanda en las economías avanzadas crezca a un ritmo más rápido que en China, a un ritmo de crecimiento cercano al 7% este año».
La brecha de ancho se convierte en una brecha
Por el lado de la oferta, Snowden apunta a un colapso en las tarifas de procesamiento y refinación (que los mineros pagan a las fundiciones) que refleja el pobre desempeño de la oferta de las minas, como lo demuestran las exportaciones de Chile y Perú, que no se han recuperado como se esperaba este año.
La demanda relacionada con el medio ambiente aumentará en la segunda mitad de esta década, generando eventualmente cerca de 5 millones de toneladas de demanda adicional, según las proyecciones de Goldman.
Frente a un pico en el suministro mundial de minas a partir de 2024 en adelante, Snowdon dice que estos fundamentos generarán «una brecha récord de suministro a largo plazo para fines de la década que debe resolverse invirtiendo en nueva capacidad minera».
La brecha de oferta a largo plazo ya se ha abierto en los últimos años, y en el nivel actual de 8 millones de toneladas es casi el doble de la brecha de oferta durante el último mercado alcista en la década de 2000 y principios de la de 2000.
«Este problema solo puede resolverse incentivando precios más altos para invertir en el nuevo suministro», dice Snowdon.
Dolores Redondo es colaboradora en El Demócrata, donde cubre una amplia variedad de temas, incluyendo actualidad, política, negocios, tecnología, deportes, entretenimiento y estilo de vida. Se enfoca en brindar información clara y útil sobre los acontecimientos del momento, ofreciendo a los lectores historias relevantes y perspectivas accesibles sobre temas de interés general.