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La euforia por el rescate del FMI señala un pico de pesimismo en los mercados emergentes

Puede que sea demasiado pronto para dar un giro alcista en los mercados emergentes, pero una serie de rescates del FMI y China han hecho que algunos inversores decidan que es demasiado arriesgado mantenerse bajista.

En las últimas dos semanas, ha sido

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La liquidación de la deuda de los mercados emergentes en dólares este año ha sido tan fuerte que eclipsó las pérdidas durante la crisis financiera de 2008. El indicador de bonos de Bloomberg ha bajado más del 16% y se dirige a su peor año. Los 10 principales perdedores son todos los países que han incumplido o están luchando para pagar sus deudas: Sri Lanka, Pakistán, Líbano, Ghana y Bielorrusia entre ellos.

Pero desde mediados de julio, los bajistas aflojaron su control sobre las acciones, lo que permitió un repunte. El índice de referencia ha subido un 2,9 %, mientras que los datos de JPMorgan Chase & Co muestran que el rendimiento adicional de la deuda soberana frente a los bonos del Tesoro ha caído 102 puntos básicos desde un máximo de dos años de 593. El índice, que sigue las entradas de capital en los mercados emergentes, aumentó más del 4 %.


Grafico

El apoyo bilateral también ayuda a aliviar los temores de incumplimiento. India proporcionó miles de millones de dólares en ayuda de emergencia a Sri Lanka, mientras que Pakistán obtuvo $9 mil millones en inversiones y préstamos de Medio Oriente. Egipto también recibe más de $22 mil millones de sus aliados en el Golfo Pérsico.

Mientras tanto, China dijo que perdonaría un total de 23 préstamos sin intereses a países africanos y redirigiría $10 mil millones en reservas del FMI, un gran alivio para el continente. Beijing representa casi el 40% de la deuda de acreedores privados y bilaterales que los países más pobres del mundo deben pagar este año, según el Banco Mundial.

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Si bien apostar por la posibilidad de incumplimiento se vuelve cada vez más inviable, los activos de las naciones en dificultades se están beneficiando.

El kwacha de Zambia es la segunda moneda con mejor rendimiento del mundo frente al dólar, con un aumento del 8,5 % este trimestre después de que el país obtuviera la aprobación para un rescate de 1.300 millones de dólares. No muy lejos del kwacha en las ganancias del peso chileno, con una ganancia del 3,7%. Además, la rupia paquistaní saltó un 8,2% en agosto, el mejor desempeño del mundo, aunque la moneda de Ghana, el país en problemas que aún no ha llegado a un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, fue la que peor cayó. Los bonos en Sri Lanka se han recuperado de las profundidades de la venta masiva a medida que los tenedores de bonos planean obtener el mejor trato posible en el proceso de reestructuración.

Sin embargo, mientras el dólar no comience una caída constante y las expectativas de un aumento de la tasa de interés por parte de la Reserva Federal se mantengan firmes, los inversores globales no regresarán por completo a la clase de activos.

Pero con el Fondo Monetario Internacional moviéndose para contrarrestar parte del dolor que pesa sobre los mercados emergentes, otros están comenzando a darles otra mirada a estos países.

dijo Neeraj Seth, jefe de crédito asiático en BlackRock, quien dice que es neutral en cuanto a los activos de los mercados emergentes y espera ver oportunidades atractivas en los próximos trimestres. «A medida que veamos más estabilidad en la volatilidad de las tasas de interés de EE. UU. y la estabilidad del dólar, es probable que veamos a los inversores globales reconsiderar las asignaciones de los mercados emergentes».

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