Las tasas más altas para períodos más largos parecen más seguras

Se espera que la inflación subyacente en EE.UU. aumente a un ritmo mensual, lo que confirma el mensaje de los banqueros centrales de que las tasas de interés deberán permanecer altas por más tiempo.

Se espera que el Índice de Precios al Consumidor excluyendo alimentos y combustibles, una medida preferida por los economistas como un mejor indicador de las presiones subyacentes de los precios, aumente un 0,3% por segundo mes. Se espera que el IPC subyacente disminuya anualmente, pero esto es un reflejo de efectos fundamentales: en septiembre del año pasado el índice aumentó más desde 1982.

La resiliente demanda en la economía más grande del mundo, respaldada por un crecimiento sostenido del empleo, ha complicado los esfuerzos de la Reserva Federal para reducir la inflación a su nivel preferido.

Aunque han disminuido, las presiones sobre los precios han demostrado ser persistentes, razón por la cual los funcionarios de la Reserva Federal han expresado abiertamente la necesidad de que la tasa de interés de referencia se mantenga alta durante un período prolongado. Este mensaje ha resonado en los mercados crediticios, donde los rendimientos de los bonos del Tesoro han aumentado recientemente.

Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal, prevista para el miércoles, pueden ayudar a arrojar luz sobre cuán inclinados están los banqueros centrales a subir las tasas de interés nuevamente antes de fin de año. La próxima decisión política llegará el 1 de noviembre.

Está previsto que un gran número de banqueros centrales estadounidenses hablen la próxima semana, incluido el vicepresidente Philip Jefferson. El gobernador Christopher Waller y los presidentes regionales de la Reserva Federal, Lori Logan, Raphael Bostic, Neel Kashkari y Susan Collins. Habla también.

Se espera que el índice de precios al productor del gobierno del miércoles sea consistente con una inflación mayorista más moderada.

Lo que dice Bloomberg Economics:

«El sorpresivo informe sobre empleo de septiembre no resuelve el debate sobre si la Reserva Federal ha terminado de subir las tasas de interés. Están por llegar dos importantes indicadores económicos -el Índice de Precios al Consumidor y la Encuesta de Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan- que pueden dar una lectura más definitiva. Esperamos que que en septiembre la inflación subyacente del IPC sea algo mayor de lo que sería consistente con el mandato del 2% de la Reserva Federal, mientras que los precios más altos de la gasolina pueden haber elevado las expectativas de inflación a corto plazo en la encuesta preliminar de Michigan de octubre.

—Anna Wong, Stuart Ball y Elisa Wenger, economistas. Para el análisis completo, haga clic aquí

No está previsto que se tomen decisiones importantes sobre las tasas de interés esta semana, mientras la comunidad mundial de bancos centrales se reúne en la ciudad marroquí de Marrakech para las reuniones anuales del Fondo Monetario Internacional y el Banco Mundial.

Aparte de múltiples eventos y discursos en los que participarán destacados funcionarios monetarios, el martes se publicará la Perspectiva Económica Mundial del Fondo Monetario Internacional, que incluye una nueva ronda de pronósticos.

La presidenta del Banco Central Europeo, Christine Lagarde, dijo en una entrevista publicada el domingo que el FMI «ha revisado sus previsiones de crecimiento para todas las partes del mundo, con excepción de Estados Unidos».

Asia

El nuevo jefe del banco central de China, Pan Gongsheng, hará su primera aparición internacional importante en Marrakech. Los inversores y los responsables de las políticas querrán conocer su opinión sobre la economía de China, el mercado inmobiliario y el camino probable de la política monetaria.

El Gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, y el Ministro de Finanzas japonés, Shunichi Suzuki, también estarán presentes tras las recientes especulaciones sobre una intervención, al igual que una serie de otros funcionarios financieros clave.

Durante la semana, los datos comerciales de China, Filipinas y Taiwán proporcionarán una actualización sobre el estado más reciente de la demanda global.

El vicegobernador del RBA, Chris Kent, hablará después de que el RBA mantuviera los tipos de interés en su primera reunión bajo el nuevo gobernador Michael Bullock.

Al final de la semana, Malasia dará a conocer sus planes presupuestarios, mientras que China también anunciará sus últimas cifras de inflación.

Europa, Medio Oriente, África

Mientras los jefes de bancos centrales de toda la región –entre ellos la presidenta del Banco Central Europeo, Lagarde, y el gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey– se reúnen en Marrakech, está previsto que algunos oradores hablen fuera de las reuniones del FMI.

Se anunciarán datos clave para la eurozona. La producción industrial en Alemania el lunes y en Italia el martes mostrarán cómo le está yendo a la producción fabril en estas dos principales economías en medio de una continua debilidad impulsada por la débil demanda global.

Está previsto que las cifras agregadas de la eurozona se publiquen el jueves.

El mismo día se publicarán las actas de la reunión de septiembre del BCE, que los inversores examinarán en busca de pistas sobre el alcance de las opiniones sobre el Consejo de Gobierno y pistas sobre acciones futuras. El Banco Central Europeo publica su informe sobre las expectativas de inflación al consumidor hace dos días.

En el Reino Unido, los datos mensuales del PIB de agosto se publicarán el jueves y los economistas esperan que muestren un pequeño aumento que no compense la caída del 0,5% de julio.

En el resto de Europa, los datos de inflación serán seguidos de cerca en los países nórdicos en un momento en que los inversores se preguntan qué tan estricta seguirá siendo la política monetaria en algunas de estas economías. Las cifras se publicarán en Noruega, Dinamarca y Suecia.

Hungría publicará las cifras de precios al consumo el martes. La tasa de inflación de más del 16% sigue siendo la más alta de la Unión Europea, incluso después de desacelerarse por séptimo mes.

Hacia el sur, los inversores estarán atentos para ver si los datos publicados el mismo día muestran que la inflación en Egipto se acelera hasta un nivel récord. El banco central está intentando frenar el ritmo de la inflación y ayudar a aliviar la presión sobre la libra.

Se espera que el déficit de cuenta corriente de Turquía se reduzca significativamente en agosto, a 500 millones de dólares, según una encuesta de economistas de Bloomberg. Si los datos del miércoles lo confirman, esto podría ayudar a aliviar la presión sobre la lira.

Se espera que los datos de inflación de Ghana se desaceleren el miércoles por segundo mes consecutivo en septiembre, dando espacio al banco central para mantener las tasas de interés en noviembre.

América Latina

En México, el consenso inicial condujo a resultados de inflación mensuales y de mitad de mes que respaldaron la postura agresiva de Banxico. Si bien la lectura completa de septiembre probablemente se desaceleró por octavo mes, la lectura de la segunda mitad del mes cayó ligeramente.

Las minutas de la decisión de Banxico del 28 de septiembre (la junta votó unánimemente para mantener las tasas de interés en 11.25% para la cuarta reunión) deberían subrayar el mensaje de la declaración posterior a la decisión más alta por más tiempo, enfatizando que el panorama de inflación sigue siendo «complejo e incierto».

Los analistas esperaban el miércoles que la lectura de inflación de Brasil para septiembre hubiera superado el máximo del rango objetivo del banco central de 1,75% a 4,75%, sólo tres meses después de que cayera por debajo del punto medio de 3,25% en junio.

En Chile se destacan la balanza comercial de septiembre, las exportaciones de cobre y la encuesta a economistas del banco central, mientras que Colombia reporta datos sobre confianza del consumidor, ventas minoristas, manufactura y producción industrial.

En la última publicación económica importante antes de las elecciones presidenciales del 22 de octubre, Argentina publica los resultados nacionales de precios al consumidor de septiembre.

La lectura mensual puede descender de un máximo de tres décadas del 12,4%, pero no por mucho, y es probable que la lectura anual supere el 135%. Los economistas del sector privado encuestados por el banco central prevén que alcanzará el 169,3% para 2023.