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América Latina no está prosperando, pero eso podría cambiar

El escritor, estratega global en jefe de Morgan Stanley Investment Management, es el autor de Las diez reglas de las naciones exitosas.

A pesar de todos los dramas marqueses de guerra civil, clase, colonialismo y corrupción que han plagado a América Latina, la historia muestra que su destino económico sube y baja por una sola cosa: los precios del petróleo, el mineral de hierro, el cobre y otras materias primas.

Ahora, a pesar de la reciente caída, los precios de las materias primas han aumentado considerablemente desde principios del año pasado, pero las economías latinas no. Se espera que se contraiga en un 1 por ciento este trimestre a medida que la economía mundial se expanda en un 5 por ciento. La gráfica de los precios de las materias primas frente al crecimiento del PIB de América Latina y las líneas que se han movido juntas durante décadas se han roto repentinamente. ¿Por qué? Pandemia y populismo.

Siete de las 10 tasas de mortalidad más altas del mundo por Covid-19 se encuentran en América Latina. Las pérdidas aumentan el apoyo a los políticos antisistema en un período de campaña inusualmente ocupado, con 11 latín Países que celebran elecciones este año. Brasil y Colombia le siguieron el próximo año. En muchos casos, la derecha estaba en el poder cuando ocurrió la pandemia, por lo que el creciente descontento beneficia a los candidatos de la izquierda o de la extrema izquierda.

Marxista-leninista es equilibrado Convertirse en el próximo presidente del Perú. El comunista fue uno de los primeros candidatos a reemplazar al centroderecha Sebastián Piñera en Chile. Las violentas protestas contra el gobierno colombiano mejoran sus perspectivas competidores de izquierda. En Brasil, las posiciones del populista de derecha Jair Bolsonaro para cambiar su arrogancia radical ayudaron al ex presidente Luiz Inácio Lula da Silva a establecer Avance en las encuestas.

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El miedo a lo que viene después es reprimir la inversión en un mal momento. La primera década del siglo XXI fue una década perdida. El crecimiento se ha visto socavado por la caída de los precios de las materias primas, que representan más de la mitad de las exportaciones en la mayoría de las economías de la región. Los inversionistas extranjeros comenzaron a alejarse de las acciones y los bonos en América Latina cuando los precios de las materias primas colapsaron y aún no han regresado. El pesimismo envuelve al continente.

A largo plazo, los precios de las materias primas no están aumentando más rápido que la tasa de inflación, y esto ha dejado a América Latina dependiente de los recursos muriendo en las aguas. Mi investigación muestra que Brasil, Chile, México y Colombia no son más ricos en ingresos per cápita, en comparación con los Estados Unidos, de lo que eran en 1850 (cuando comenzaron los registros comparativos). Argentina, Perú y Uruguay son significativamente más pobres. El ingreso argentino promedio es ahora el 33 por ciento del estadounidense promedio, frente al 55 por ciento en 1850.

Sin embargo, en las décadas en las que los precios de las materias primas se han recuperado, América Latina también se ha recuperado. Cuando los precios subieron bruscamente en las décadas de 1970 y 2000, el ritmo de crecimiento también se aceleró y el número de economías de la región creció lo suficientemente rápido como para que sus ingresos promedio convergieran con los de Estados Unidos. En las décadas en las que los precios de las materias primas se han tambaleado, también lo ha hecho América Latina, más recientemente en la década de 2000.

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Sin embargo, dada la naturaleza cíclica de los precios de las materias primas, una década mala solía ser el presagio de una década mejor por venir. En 2010, los precios bajos desalentaron la inversión en campos petroleros, minas y la producción de otras materias primas en todo el mundo. Los suministros son escasos y las existencias son escasas. A medida que la economía mundial se recupera, la demanda de bienes de todo tipo está aumentando, especialmente los de automóviles eléctricos y hogares y edificios más ecológicos.

Independientemente de las fluctuaciones recientes, las materias primas parecen estar entrando en un nuevo «superciclo» de apreciación de precios. Los países latinoamericanos, como principales exportadores de soja, minerales verdes y otros productos básicos, deberían beneficiarse más que la mayoría de los países. Solo Perú y Chile proporcionan el 40 por ciento del cobre mundial.

La esperanza para la región es que el auge de las materias primas resulte fuerte y lo suficientemente prolongado como para superar las dudas sobre la nueva ola de populistas. Las crisis financieras tienen una forma de calmar el comportamiento incluso de los extremistas más comprometidos.

Lula asumió el cargo después de la crisis de la década de 1990 y sorprendió a muchos al concentrarse, al menos en sus primeros años, en mantener la inflación bajo control y controlar sus motivos de gasto. En México, el presidente Andrés Manuel López Obrador subrayó las preocupaciones de los inversionistas de muchas maneras, excepto una crucial: la disciplina presupuestaria. Su negativa a gastar mucho en ayuda pandémica alarmó a algunos, pero dejó a México menos endeudado que muchas otras naciones emergentes.

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El grupo actual de socialistas y comunistas puede resultar menos exitoso en las elecciones o menos radical en el cargo de lo que se temía. Si los dramas políticos ceden, América Latina será libre de ser ella misma; Una región de economías dependientes de los productos básicos, que aumenta a medida que suben los precios mundiales, mientras continúe la oscilación ascendente.