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Buenos Aires Times | Latam Airlines llegó a un acuerdo de quiebra que entregó las riendas a los acreedores

Latam Airlines Group SA ha llegado a un acuerdo con partes interesadas clave que allana el camino para que la aerolínea chilena reduzca su deuda y salga de la bancarrota con una nueva propiedad.

La aerolínea más grande de América Latina planea recaudar alrededor de $ 5 mil millones mediante la emisión de acciones y valores convertibles a accionistas y acreedores existentes a medida que sale del Capítulo 11 de bancarrota, según documentos judiciales. En última instancia, el acuerdo permite a un grupo de acreedores, liderado por Sixth Street Partners, Sculptor Capital y SVPGlobal, tomar el control de la empresa.

También permitirá que Latam, con sede en Santiago, reduzca su carga de deuda en alrededor de $ 4 mil millones al salir de la operación, que podría ocurrir tan pronto como a mediados de 2022 si lo aprueban un juez y los accionistas. Delta Air Lines, Qatar Airways y la familia chilena de Quito, que en conjunto poseen la mayor parte de la compañía que entrará en la reorganización, acordaron apoyar el plan, ayudando a calmar los espinosos problemas de la ley chilena que se han mantenido en las negociaciones.

El presidente ejecutivo de LATAM, Roberto Alvo, dijo en una entrevista que los acreedores y accionistas «se han unido para proporcionar más de $ 5 mil millones en capital nuevo para que LATAM respalde y avance la reestructuración». El plan y el acuerdo «proporcionan la base para un futuro muy fuerte y resistente para América Latina».

El acuerdo marca una victoria para Latam, que se declaró en bancarrota en 2020 cuando los cierres de Covid-19 obstaculizaron los viajes internacionales. Si la empresa no logra entregar un plan de reestructuración para el viernes, corre el riesgo de perder el control de su estrategia de salida de la quiebra. La aerolínea rival Azul SA dijo que le gustaría comprar Latam si tuviera la oportunidad.

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Detalles del plan

Para LATAM, el plan es un paso importante para salir de la bancarrota. Los acreedores descontentos con el acuerdo aún pueden tratar de bloquearlo, pero las reglas de quiebra de EE. UU. Permiten a la compañía forzar un acuerdo de reestructuración a los acreedores que no quieran si se cumplen ciertos obstáculos legales.

Alvo dijo que la aerolínea planea emitir $ 800 millones en acciones ordinarias y reanudar el comercio en Santiago con American Depository Receipts, o ADR, en Nueva York. Los accionistas existentes recibirán un primer nivel cuando compren nuevas acciones, un evento inusual en una quiebra de EE. UU., Que generalmente conduce a la eliminación completa de los accionistas. Pero las regulaciones chilenas otorgan a los accionistas derechos sobre las nuevas acciones vendidas por sus empresas.

El acreedor multimillonario de LATAM acordó comprar las acciones nuevas que no hayan comprado los accionistas existentes. Además de Sixth Street, Sculptor y SVPGlobal, los acreedores de ese grupo incluían Monarch Alternative Capital y Silver Point Capital al 27 de octubre, según documentos judiciales.

Fundamentalmente, el plan exige la emisión de tres denominaciones de billetes que se pueden convertir en acciones. De acuerdo con la ley chilena, dijo Alvo, los accionistas existentes también tendrían derecho a comprarlo, pero su estructura lo hace más atractivo para los acreedores y accionistas que apoyan el plan.

Alvo dijo que los acreedores de menor rango pueden intercambiar sus reclamos por una clase de bono, mientras que las otras clases están diseñadas para las partes interesadas que ya han acordado apoyar el esquema o contribuir con dinero nuevo a LATAM.

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En total, los accionistas existentes de LATAM podrían terminar con cerca del 30 por ciento del capital social de la aerolínea, y el resto terminaría en manos de los acreedores, dijo.

Además, Latam tomará $ 2,750 millones en nueva deuda, que se recaudará a través del mercado de bonos o préstamos a plazo, junto con la línea de crédito, que se utilizará en parte para pagar a los acreedores existentes. En general, el plan reducirá la deuda de Latam a aproximadamente $ 7 mil millones de aproximadamente $ 11 mil millones al comienzo de la quiebra.

prueba azul

La aerolínea rival brasileña Azul SA, fundada por David Neeleman, quien también inició JetBlue Airways, presentó una oferta para comprar las operaciones de Latam. Latam consideró la propuesta de Azul, pero Alvo dijo que carecía de especificidad.

«Era una propuesta hipotética e imposible de hacer», dijo, sin dar detalles. «Consideramos sus méritos. No es suficiente».

Azul está trabajando con un grupo más pequeño de acreedores en un plan alternativo para salir de la quiebra, según una persona con conocimiento directo de la propuesta que pidió no ser identificada porque los detalles son confidenciales. La propuesta resultará en la formación de una nueva empresa propiedad de los acreedores de LATAM y los accionistas de Azul. La persona dijo que combinar dos de los operadores más grandes del mercado interno brasileño crearía una empresa más eficiente y reduciría los costos operativos.

Pero bajo las reglas de quiebras de Estados Unidos, debido a que Latam presentó su plan dentro de un plazo de la corte, la capacidad de Azul y de otros acreedores para elaborar sus propios planes se ve severamente restringida. Latam tiene el único derecho a presentar una propuesta de reestructuración hasta que este derecho sea terminado.

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¿Entonces que?

Latam ha utilizado el Capítulo 11 para reducir su flota, renegociar los arrendamientos de aeronaves y recortar otros costos, incluida la reducción de su fuerza laboral a aproximadamente 29,000 de 43,000 anteriormente. Alvo dijo que la compañía ha tenido viajes nacionales en mercados clave, como Brasil, Colombia y Chile, pero que no alcanzará los niveles de demanda prepandémicos hasta 2024.

Aparecerá en un mercado de viajes latinoamericano trastornado por la pandemia, con algunas de las mayores aerolíneas en quiebra, como Avianca Holdings SA en Colombia y Grupo Aeroméxico.

Alvo dijo que Latam ha reducido los costos operativos para permitirle competir con aerolíneas de ultra bajo costo y se encuentra en las etapas finales de recibir la aprobación regulatoria para una empresa conjunta con Delta que impulsará sus opciones de vuelos internacionales.

“Toda la industria y la compañía se han quedado de rodillas por este evento inesperado”, dijo, refiriéndose al impacto de Covid-19. «Hoy hemos puesto en todos los países donde tenemos operaciones iguales o mejores a las que teníamos antes de que entrara la pandemia».

Escrito por Jeremy Hill y Ezra Fizer, Bloomberg