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La minería de cobre finalmente está creciendo, pero ahora las fundiciones no pueden seguir el ritmo

(Bloomberg) — Las mineras de cobre finalmente están aumentando la producción después de varios años de bajo rendimiento. Pero puede que no sea suficiente para elevar significativamente los inventarios desde niveles históricamente bajos, mientras se mantienen los suministros ajustados en un mercado importante para la transición energética.

La razón es un cuello de botella en la capacidad de las fundiciones del mundo, cuyo papel en la conversión del mineral en metal las convierte en un engranaje crucial en la cadena de suministro entre los mineros y los fabricantes de productos, desde teléfonos celulares y unidades de aire acondicionado hasta automóviles eléctricos.

«No hay suficiente poder de fundición», dijo Yi Jianhua, analista del Mercado de Metales de Shanghái. Dijo que la sobreproducción de las minas «no aliviará el malestar asociado con menores existencias de cobre refinado el próximo año».

El potencial para satisfacer la ola de oferta a través de una capacidad de conversión insuficiente se refleja en mayores tarifas para convertir minerales semiacabados, o concentrados, en metal refinado. Las tarifas, conocidas como tarifas de procesamiento y refinación, se restan del precio de los concentrados y son un importante impulsor de la rentabilidad para las fundiciones, así como para muchos comerciantes.

Las tarifas anuales de fundición de referencia aumentaron un 35% a un máximo de seis años cuando la minera estadounidense Freeport-McMoRan Inc. lo acordó el jueves. y fundiciones chinas en un conglomerado industrial en Singapur. China representa aproximadamente la mitad del consumo mundial de cobre y la industria de fundición es la más grande del mundo.

Varios comerciantes, mineros y analistas dijeron que esperan que la concentración de cobre aumente durante el próximo año. Algunos esperan que las existencias mundiales de mineral aumenten en 500.000 toneladas de contenido de cobre o más. Pero el cuello de botella de la fundición significa que la mayoría de la gente espera que el mercado del metal de cobre, la cifra que determina el precio en la Bolsa de Metales de Londres, tenga mucho menos, si es que hay alguno, excedentes.

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Por un lado, el suministro de mineral de cobre crecerá al ritmo más rápido en siete años, según el International Copper Study Group, con una mayor producción en África y América Latina, y con varias minas nuevas, incluida la mina Quellaveco de Anglo American Plc en Perú. y el proyecto Teck Quebrada Blanca 2 de Resources Limited en Chile – Aumento de capacidad.

Por otro lado, la capacidad de fundición global se expandirá más lentamente. China ha impulsado en gran medida los aumentos en los últimos años, y aunque se espera que su producción aumente el próximo año, es probable que no se mantenga al día con el aumento en el suministro de minas.

Incluso se restringió la capacidad existente. Xu Yulong, subdirector general de China Cooper International Trade Group, dijo que las fundiciones chinas han experimentado un aumento de las interrupciones en los últimos años, incluidos cortes de energía y esfuerzos del gobierno para reducir la intensidad y el consumo de energía.

Cuando los representantes de las fundiciones chinas se reunieron con ejecutivos de las principales empresas mineras esta semana en Singapur para negociar acuerdos de suministro para el próximo año, los funcionarios de China Cooper destacaron las continuas interrupciones, incluida una reducción planificada en el procesamiento debido a la reubicación planificada de una fundición en la provincia de Yunnan. según el informe, publicado por el diario británico The Guardian. Dos personas familiarizadas con las conversaciones.

transmisión de energía

El consenso de que el suministro de la mina y la capacidad de fundición no coincidirán durante algún tiempo puede ser erróneo, y esta no sería la primera vez que los comerciantes se equivocan en lo que parecía algo seguro en el mercado del cobre.

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Los mineros pueden encontrar dificultades inesperadas para aumentar la producción. Las fundiciones en China pueden procesar más de lo esperado. Una severa desaceleración económica mundial afectaría la demanda de cobre y dejaría inactivas a las fundiciones.

E incluso si el pronóstico a corto plazo es de amplios suministros de mineral de cobre, pocos esperan que persista el desajuste. Tres nuevas fundiciones importantes fuera de China están planificadas para la segunda mitad de 2024, por Adani Enterprises Ltd. en India, Freeport McMoRan en Indonesia e Ivanhoe Mines Ltd. en su mina Kamua Kakula en la República Democrática del Congo.

Mientras tanto, las grandes mineras advierten sobre una gran escasez de suministro a partir de mediados de la década, sin suficientes proyectos nuevos para satisfacer la demanda que se espera que aumente gracias a la transición energética que se aleja de los combustibles fósiles.

En un discurso en una cena en Singapur esta semana, Máximo Pacheco, titular de la cuprífera estatal chilena Codelco, dijo que esperaba un superávit en el corto plazo. Pero advirtió: «A mediano plazo, la realidad será la contraria: la demanda superará con creces a la oferta».

— con la asistencia de Archie Hunter y Mark Burton.

© Bloomberg LP 2022