Perspectiva FX 2022: Todo tipo de líquidos | un informe

Resumen ejecutivo

2022 será otro año de recuperación para la economía mundial. Los vientos en contra de la pandemia y las interrupciones de la cadena de suministro continúan surgiendo. Sin embargo, un número creciente de responsables de la formulación de políticas tiene la suficiente confianza para anteponer la inflación a las preocupaciones sobre el crecimiento y embarcarse en ciclos de endurecimiento monetario.

Todos los indicadores apuntan a un fuerte crecimiento de EE. UU. En 2022 (cerca del 5%), una inflación persistente y la Reserva Federal lista para subir las tasas de interés. Esperamos más fortaleza del dólar frente al euro y el yen hasta 2022, ya que el Banco Central Europeo y el Banco de Japón tienen argumentos mucho más sólidos para mantener la política flexible. Consideramos que el ciclo de la Fed es vulnerable a una revisión de precios de la fortaleza del dólar suave y más alta como un tema constante para 2022.

A menos que se mantengan alentados por las exportaciones de materias primas, esperamos que las monedas europeas, en general, tengan un rendimiento inferior al dólar en 2022. Son más vulnerables a la interrupción de la cadena de suministro al aumentar el peso de la manufactura en sus economías, la mayoría de las cuales disminuirá a medida que el EUR / USD declina a lo largo del año. Las curvas pronunciadas hacia adelante con un rendimiento superior deberían ser las dos fuentes de energía para NOK y RUB.

En Europa Central, Oriente Medio y África, el Banco Nacional Checo ha marcado el ritmo del endurecimiento y aún no se ha finalizado. Hungría y Polonia han sido un poco lentos, pero los sitios extranjeros ligeros sugieren que la desventaja del zloty debería ser limitada. Las elecciones en Hungría hacen una propuesta más volátil. Esperamos que el rublo mantenga ganancias respaldadas por un banco central muy agresivo, mientras que la lira turca y el rublo ruso también parecen más vulnerables.

En Asia, el renminbi sigue siendo un misterio. Ha demostrado ser una de las monedas más fuertes en 2021, aunque China ha sido el centro de la mayoría de las preocupaciones este año. Los fuertes flujos de bonos y un superávit comercial pueden haber ayudado, pero creemos que un renminbi fuerte también fue una elección política. Con los precios de las materias primas disfrutando de un repunte moderado en 2022, esperamos que el Banco Popular de China (PBOC) permita cierta debilidad comercial del CNY. Dentro de la región, creemos que IDR y SGD pueden formar la resistencia más fuerte a la fortaleza del dólar.

Finalmente, lo que está en juego en el voto electoral seguirá acechando a las monedas latinas. Las elecciones en Chile (21 de noviembre) y Brasil (22 de octubre) plantean desafíos para los gobernantes de derecha y, en el caso de Brasil, la prima de riesgo financiero podría volver al BRL. Creemos que el MXN está en una mejor posición. Banxico parece estar construyendo una fuerte brecha de precaución en las tasas de interés internas y México está mejor posicionado para disfrutar de la demanda estadounidense.

Descargue el informe completo para obtener más información.